（一）怎样看待本周商场的调度？

　　1.前期对于格调的讨教中咱们提到，浩大格调裂口的弥合，要么靠过期格调补涨、要么靠领涨格调下降来完成。前者属于商场强势气象、后者属于商场劣势气象。然而不论何如的格调裂口弥合，之后大部分时候会回到原有格调中。3月以来的格调裂口的弥合，属于前者，也就是强势气象（50、300、红利补涨；恒生科技、1000、科创板颠簸）。

　　2.从昔时15年的日期效应来看，中小盘指数（1000、2000）的走势在上半年的执法性相比强：

　　（1）12月到1月大多时候要调度，藏匿1月下旬的年报预报风险。

　　（2）春节后到两会超过90%概率高潮，年报预报靴子落地、春节时期国外不细则性摈斥、两会前政策和产业进展推动超跌反弹。

　　（3）历程约莫平均30个来往日的反弹，两会放荡后，3月下旬阶段性调度。

　　（4）4月上旬在可以的一季报和一季报预报带动下，连接反弹。（可以的一季报齐倾向于更早发布）

　　（5）4月下旬面对一季报的压力，调度概率较大。（不好的一季报倾向于终末一周暴露）现在来看，本年的走势与上述日期效应尽头近似。

　　3.TMT拥堵度的角度来看，从13年、19年、23-24年的造就来看，在大的产业趋势向好的配景下，经常心扉顶部*0.7（个别极点情况*0.6）是相比好的再行介入的契机，比如13年TMT成交额占比冲破之前心扉顶部达到30%这个新顶部之后，心扉回落至20%近邻逾额收益再行朝上；比如19年和23-24年TMT成交额占比达到40%新高后，心扉回落至30%近邻是逾额收益连接上行的位置。本次2月的心扉高点约莫在44.6%，对应*0.7的位置是31%，如若极点情况*0.6对应位置是27%。最新TMT成交额占比在约莫32%，曾经尽头接近安全区域。

　　4.跟着格调裂口的弥合、TMT成交额占比的裁汰、追随科技大厂产业激动，全年连接看好科技格调。忽视逢低连接布局可能很快驱散订单和基本面的板块，同期预测将来好像率能够走出更多近似昔时两年光模子一样的科技细分畛域：CSP大厂及上游（AIDC、柴发、租出）、推理诈欺的铲子（昇腾一体机、软件做事）、端侧（字节、小米）、军工电子等。

　　（二）“深海科技”初次写入政府责任讨教，政策助力产业发展提速

　　本年两会《政府责任讨教》提到：“推动交易航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。初次将【深海科技】写入责任讨教，地位与交易航天、低空经济比肩。受此催化，两会后“深海科技”有关公司的股价也有所发酵。那么，怎样看待这一产业政策新变化过火对应的投资机遇？

　　最初，15年以来，政府责任讨教中曾经屡次出现“深海”，但均是在“昔时五年归来”的部分绵薄一提，主要表述为“深海工程”、“深海探伤”等。而本年的政府责任讨教将其放入“2025年政府责任任务”的部分说起，且界说为“科技”，与交易航天、低空经济比肩。这标明“深海科技”的定位达到了新质分娩力的高度，确乎是一个值得爱好的产业政策的变化。

　　那么，什么是深海科技？现时尚无官方界说，咱们抽象前期政策及学术文献的提法，省略领略为：深海科技主要涵盖诈欺于【深海安全保险、深海资源开拓、深海科学究诘】等限制的产业。产业链来看——

　　1. 上游原材料、零部件、通讯系统：（1）因为深海高压、高腐蚀的特质，中枢材料为钛合金；（2）电源、电机、勾搭器、电缆、锚链等零部件，诈欺于深海装备。因为深海衰退环境，相似本领条目高；（3）通讯竖立触及声呐、水听器、信号科罚机等。

　　2. 中游深海装备及基建：主要为潜水器（ROV/AUV）、海工船、深海机器东谈主、海风、数据中心、滋生场、科学测验站等，为卑劣探伤、开采等种种诈欺做事。

　　3. 卑劣诈欺：诈欺于深海国防、矿产资源开拓、生物质源开拓、动力开拓、环境监测、深海探伤、滋生等。

　　之是以能与交易航天、低空经济比肩，因为深海科技有着与二者疏通的特质：

　　（1）陆地资源有限的配景下，要么“上天”、要么“下海”拓展资源，前者是交易航天和低空，后者即是深海科技。举例，矿产资源方面，深海中赋存着多金属结核、富钴结壳和多金属硫化物等丰富的策略资源，这三种矿产资源所富含的钴、锰、镍等珍稀金属储量远超陆地。好意思国地质拜谒局预测：到2065年，要津金属供应的35%-65%将来自于深海底

　　（2）三者均兼具军民属性，以民用促军用，平急两用。事实上，比年来好意思、日、俄、法、德等列国纷纷发布“深海”有关策略文献，且多将其与“国防”挂钩。举例日本23年《海洋基本计较》提到：将推动水下自治潜水（AUV）和无东谈主遥控潜水器（ROV）等装备研发，以得志劝诫监视和资源勘测需求。

　　（3）三者产业容量均大。24年海洋经济总量冲破10万亿，同比+5.9%，拉动GDP增长0.4个点。近似地，低空经济亦然万亿规模商场，据民航局预测，2025年我国低空经济商场规模将达到1.5万亿元，2035年有望达到3.5万亿元。

　　（4）此外，深海科技还具备国产替代属性。由于深海高压、高腐蚀的性情，所需材料、零部件、装备的本领条目均高，现时国产替代空间大。

　　（三）参照24年“低空经济”，怎样看待本轮“深海科技”行情？

　　本次“深海科技”很容易让东谈主联念念到客岁的“低空经济”。24年3月，相似是初次写入政府责任讨教后，低空经济迎来主升浪行情。咱们复盘了24岁首低空经济行情，来与现时的深海科技进行对标。

　　1. 前期强势主题的催化剂密度下降+一季报景气稀缺，是行情启动的环境。

　　24年3月低空行情加快之时——

　　（1）Sora之后，科技催化剂密度迟缓放缓，前期强势的AI诈欺、NV链等涨势驱动乏力。

　　（2）行将步入一季报功绩期，但景气陈迹稀缺。彼时顺周期、新动力、军工、AI诈欺等Q1功绩均差，电子表不雅同比高增但有低基数孝敬、商场也存疑，实在高景气的可能只须出口链和NV链等少数板块。

　　现时来看，与24年低空启动之初的环境近似。

　　（1）本周英伟达GTC，小米、腾讯、运营商、好意思股IDC及新势力等财报，华为春季新品发布会等均不竭落地，后续科技的新增催化驱动变少。

　　（2）现在来看，一季报景气陈迹也未几，即即是部分本年功绩预期高增的AI产业链板块，可能也要到Q2-Q3材干放功绩。现在来看（不全齐统计），部分逆境回转畛域（如风电零部件/磷酸铁锂/锂电/部分军工电子和导弹）、电子（SOC/PCB）、工程机械、部分两轮车及汽车零部件等可能一季报可以，板块数目并未几，且板块容量也不算大。

　　2. 中央定调+场地政策跟进，酿成强政策驱动

　　在前期强势主题驱动后继乏力+一季报景气陈迹未几的“青黄不接”阶段，强政策驱动便容易驱动行情。

　　复盘24年低空：23年12月底低空被写入中央经济责任会议，2月各地政府纷纷把低空写入责任讨教、重叠eVTOL抑遏有产业进展，行情自2月初便已启动。3月5日初次写进“政府责任讨教”后，低空开启主升浪，部分中枢龙头目的驱动连板。尔后珠海、安徽、深圳等场地政策抑遏跟相差台救助性政策，低空经济行情得以捏续。

　　现时深海科技也近似：由于不像低空一样在中央经济责任会议便驱动发酵、同期产业端进展抑遏，深海行情自3月5日初次写进责任讨教之后开启，不外近期咱们也不雅察到了场地政策驱动起劲的迹象，比如3月19日青岛、3月20日上海均审议或通告将出台海洋经济救助性文献。

　　3. 对比低空来看，现时深海科技仍有高潮空间

　　咱们对统计24年低空第一波行情的高潮时分、空间进行了统计：中枢公司多有1-2倍的涨幅，高潮时长在2-3个月。行情放荡时中枢公司齐冲破了百亿市值。

　　自两会后，深海科技于今仅来往了16天，部分小市值目的涨幅翻倍，大宗公司涨幅还在30%以内，对比低空仍有空间。

　　4. 功绩期面对行情放荡的风险

　　24年低空复盘来看，由于Q1无功绩驱散，大宗公司收入、利润负增，以致利润吃亏，因此一季报暴露之后，大大宗公司放荡了第一波高潮行情。

　　总结来看，现时处于科技催化剂密度下降+一季报景气陈迹未几的“青黄不接”窗口，强政策有望驱动“深海科技”的高潮行情，看好其3-4月发挥。对比24年“低空经济”行情，现时股价仍有空间。对于无基本面公司，属意一季报暴露后的下行风险。

　　此外，“深海科技”与“低空经济”的不同之处也值得预防：低空产业链绵薄，以eVTOL为中枢向高卑劣延展，且产业可跟踪性。可预测性强。产业链存在中枢设施eVTOL和中枢目的万丰奥威，因此股价也其为中心进行演绎，近似21年新动力车可以找到锂电和整车。但“深海科技”并非像新动力车或低空经济这种以某一设施为中心的“链状”结构，其触及的范围很广，且产业处于发展初期开云体育(中国)官方网站，此时可能更合乎投资“卖铲子”的畛域。