从街边麻辣烫发财的安井食物(603345.SH/02648.HK)开云体育，正策画把鱼丸卖到公共去。

为了这一办法，“速冻一哥”近日手脚时时。

先是在7月精采在港股上市，成为首家结束“A+H”双重上市的速冻食物企业。

接着8月初，又追加公司注册成本到3亿多元、调整公司利润分拨政策，应许改日盈利年度现款分成比例不低于可分拨利润的40%，以期适配A+H股双阛阓的上市需求。

从区域品牌到宇宙速冻暖锅料行业龙头、再到速冻行业巨头，看上去安井食物的每一步皆踩在风口上。

关联词短短几年，公司股价大跌。从2021年2月最高275.57元/股(复权价)，跌至2025年8月22日75.03元/股，跌幅高达70%以上，同期上证指数高潮10%操纵。

在此期间，公司高管束缚减持公司股份，既让公司股价更为承压，也让中小投资东说念主颇为历害。

各种压力之下，公司试图将贸易作念到公共去，这能让安井食物迎风翻盘吗？

冲向速冻江湖

安井食物全称为安井食物集团股份有限公司，成就于2001年，2017年在上交所主板上市。

公司主营速冻调制食物、菜肴成品和速冻面米成品等速冻食物的研发、坐褥和销售。其中，速冻调制食物占比近56%。

安井食物创立之初，速冻江湖已是烽烟四起。三全、念念念两大巨头盘踞商超渠说念，米面成品阛阓CR3(行业前三名企业连络度)早在2006年就高达45%。

时任董事长的刘鸣鸣过甚团队险恶捕捉到暖锅料阛阓的空缺——颠倒是那些活跃于三四线城市大街衖堂、县城集市的麻辣烫、小暖锅摊点。

“那时大品牌看不上这些‘土’贸易，合计阛阓散、利润薄。”一位早期与安井配合的福建经销商回忆，“但刘总带着业务员，开着小货车甚而三轮车，一个县一个镇跑，把鱼丸、甜不辣径直送到摊主手里。”

这一方案精确踏中中国餐饮业变革波浪——暖锅、麻辣烫业态兴起，B端食材工业化需求爆发。

这种“毛细血管式”的深度分销，让安井食物的家具速即渗入到巨头无暇顾及的重大下千里阛阓。2022年年报夸耀，安井食物的经销商数目那时已达到1836家，经销渠说念占总收入的比例接近大概，其标记性的红色冷冻柜出当今多数小镇餐馆的厨房边缘。

“农村包围城市”的渠说念战术，让安井食物在巨头林立的夹缝中粗野孕育，完成了最原始的成本与渠说念蕴蓄。

在此配景下，安井食物的鱼丸、虾丸、花枝丸等家具率先结束范围化冲突，撒尿肉丸、千页豆腐等亿级单品接连透露，公司功绩在此阶段插足快车说念，收入从2007年的5亿元增至2013年的18亿元，6年复合增长率25%。

即使从2015年启动，速冻暖锅料行业从增量时期插足存量时期(雄厚在10%操纵增速)，安井食物市占率仍然束缚栽植，与敌手拉开差距，徐徐成为速冻暖锅料行业龙头。

2017年在A股上市时，安井食物营收已从初创期的千万级飙升至35亿元，净利润达2亿元，家具超300种，配合商超及餐饮客户近600家。

2020年，安井食物结束营收69.7亿元，超出三全0.4亿元，初度冲上速冻食物行业榜首。

2022年，安井食物结束营收122亿元。同庚，三全食物、海欣食物、惠发食物的营收分裂为74亿元、16.2亿元、15.8亿元。安井食物遥遥最初，成为速冻食物行业内惟一范围超百亿的企业。 

“狂飙”后遇困

尽管基本面看上去可以，但2022年-2024年期间，安井食物却继续遭到大鼓励和高管轮替减持。

2022年6月-2023年6月，公司最大控股鼓励国力民生先后减持318万股、1466万股。

2022年11月–12月，董事长刘鸣鸣减持161万股，套现超2亿元。2023年8–9月，公司董事及高管黄建联、黄清松、张清苗等多东说念主连络竞价减持，斟酌套现约3亿元。2024 年6–9月，黄建联、黄清松二次减持斟酌101万股，斟酌套现8517万元。

本色上，仔细不雅察可以发现，近些年董高监减持手脚险些延续束缚。这期间，安井食物股价处于反复回落之中。

关于减持手脚，安井食物公告中的阐发注解，大皆与董高监“个东说念主资金需求”接洽。但本色上，安井食物主要高管的薪酬水平并不低。其中，董事长和总司理年薪皆达到370万以上。

公司高管减持的背后，是安井食物功绩从狂飙到踩刹车的本质。

一方面，安井食物方位的速冻食物行业，盈利身手受原材料影响较大、且技艺门槛低、厂商溢价身手有限，是一门苦贸易。另一方面，则是被安井食物给以厚望的“第二增长弧线”——预制菜，在红极一时后缓缓显出增长的乏力。

2018年，在行业尚未普实时，安井食物率先布局预制菜赛说念，通过“自产＋贴牌＋并购”三种旅途，快速放大预制菜范围。

具体而言，成就“安井食物小厨”职业B端餐饮客户为主，自产小酥肉、糯米鸡、宫保牛肉、珍珠肉丸等拳头家具；通过“冻品先生”以OEM面目坐褥辣子鸡、酸菜鱼、酸汤肥牛等单品，职业C端家庭用户为主；收购新宏业、新柳伍切入速冻小龙虾菜肴业务。

2022年是安井食物预制菜的高光时辰，结束营收30亿元，同比增长111%，成为业务增长最快的板块。2023年、2024年营收不绝增长，分裂为39亿元、43亿元，成为安井食物名副其实的“第二增长弧线”。

如今，在安井食物的家具线中，既有鱼丸、鱼豆腐、撒尿肉丸等暖锅食材，也有酸菜鱼、小龙虾等预制菜，还有烧麦、馒头、手执饼等速冻面点。其业务邦畿涵盖速冻调制食物、速冻面米成品、速冻菜肴成品等，这三大板块支撑着安井食物近97%的营收。 

尽管预制菜在安井食物的合座营收中遥远占据着至关要害的地位，但其毛利率一直相对低于其他家具。颠倒是在2022年安井食物预制菜呈井喷式增长的这一年，该板块的毛利率不及10%。公司阐发注解称，这是受小龙虾毛利率低以及原料成本的影响。 

比年来，安井食物营收和利润增速放缓。财报夸耀，在2022 至 2024 年期间，安井食物营业收入治安为 122 亿元、140 亿元和 151 亿元，其营收同比增长率分裂为 31%、15%、8%，放缓态势赫然。

同期，净利润分裂为11 亿元、14.78 亿元、14.85 亿元，对应的同比增长率分裂为 61%、34%、0.46%，增速下滑态势更为权臣。

到了2025 年第一季度，筹划场面更不乐不雅，当季结束营收 36 亿元，较上年同期下落跳跃 4%；归母净利润为 3.95 亿元，同比下滑 10%。

安井食物亟需找到新的增长引擎，以结束功绩的再行起飞。

公共化试水

功绩增速步调迟缓，刘鸣鸣将眼力投向国外。但就在安井食物2024年12月发布赴港上市的公告后，持股5%以下的中小鼓励六成对企业赴港上市持反对主张。

中枢原因详尽起来主要有四点：

一是上文提到的大鼓励减持套现激励中小鼓励见谅。

二是投资者认为账上现款超50亿元，仍赴港募资23亿港元分歧理。

三是中小鼓励牵挂若A股价钱向H股贴近，持股市值可能缩水8%-12%。

第四则是2025年第一季度境外收入仅3980万元，同比下滑3.1%，分析师认为中国家具与国外需求错配，短期国际化难奏效。

关联词，上述议案合座上还是赢得通过，况兼这盘公共化的棋局早已落子。

早在2021年，安井食物便收购了英国功夫食物70%的股份，该企业家具隐敝速冻水饺、小笼包、牛羊肉卷等，主要阛阓在英国，同期也出口德国、法国、意大利和荷兰等欧洲国度。天然国外营收讳饰乐不雅，却是安井食物在欧洲布局、国外试水的第一步。

2025年7月22日，安井食物发布公告，完成对江苏鼎味泰食物公司70%股权及鼎益丰食物(太仓)公司100%股权的收购。适度公告日，公司已使用自有资金4.4亿元和0.5亿元分裂支付鼎味泰和鼎益丰的股权转让款，关系工商变更登记手续也已办理结束。

鼎味泰成就于2014年，主营高端速冻调味及加工家具和速冻烘焙家具，在高端鳕鱼成品及冷冻烘焙边界终点有语言权，其高端鳕鱼类成品在中国阛阓份额超一半，家具涵盖了山姆、盒马等极品商超，海底捞等连锁餐饮，以及 7-11 等便利店渠说念，且该公司有出口禀赋，阛阓隐敝包括澳大利亚、日本、新加坡及中国香港地区。

2025年7月4日，安井食物精采登陆港交所，召募约24亿港元。安井食物董事会通告梁晨对外袒露，香港上市召募的资金，将要点用于栽植公司在印尼、马来西亚等东南亚国度的阛阓竞争力。

阛阓探讨机构Frost & Sullivan的数据夸耀，2023-2028年中国之外暖锅餐饮阛阓范围年增长率约10%，其中东南亚增速瞻望达14%。到2028年，这一阛阓将达638亿好意思元。

靠近东南亚这片高速增长的蓝海，安井食物给与“腹地化研发+范围化坐褥+快速反馈”的闭环面目。安井食物已将家具出口至菲律宾、柬埔寨、缅甸等东友邦家，享受零关税政策优惠。现时以速冻鱼糜成品和速冻面米成品为主，改日筹划增多小龙虾、鱼头、鱼糕等水产预制菜肴，束缚丰富家具线。

纵不雅全局，安井食物以港股融资为杠杆、东南亚为增长跳板、欧洲并购为高端支点，构建了梯度明确的公共出海体系。

而安井食物的公共贪心并非孤例。2025年7月，中国速冻食物行业掀翻了一股集体出海波浪。

三全食物公告拟投13亿元在澳大利亚建坐褥基地，念念念食物在得手运营好意思国工场后，将眼力投向泰国、澳洲、欧洲等地区。惠发食物将家具出口至几内亚，得利斯则对准南非阛阓。

“出海是企业从‘内卷’到‘外扩’的势必遴荐”开云体育，行业分析东说念主士指出，“头部企业正以出海为支点，撬动公共增量空间”。而安井食物能否成为录取速冻公共化领军标杆，现时尚有待不雅察。