（原标题：后疫情时间的凯普生物：核酸检测“家底”难填病院“新坑”）开云体育

出品 | 枪弹财经

作家 | 孟祥娜

剪辑 | 胡芳洁

好意思编 | 倩倩

审核 | 颂文

在新冠疫情最严峻的2022年，凯普生物曾以56亿元营收、17亿元净利润的高光功绩，一举成为抗疫战场上的“核酸时尚”。

但是，当疫情红利落潮，这家曾被视作分子会诊领域“隐形冠军”的企业，堕入上市以来最痛苦的转型阵痛。

近日，凯普生物发布了2025年半年报。2025年上半年，凯普生物营收3.15亿元，同比下滑23%，净耗损扩大至8959万元，耗损幅度同比增多16%。

算作国内当先的分子会诊居品及行状一体化提供商，凯普生物已在HPV筛查领域布局多年。早在2006年，凯普生物就拿到我国首张经国度药监局批准的HPV检测居品新药文凭。

但如今，伴跟着宫颈癌HPV检测居品集采策略的握续鞭策，居品价钱被显贵压低，近似新冠业务红利消退后改进智商不及的短板，如安在廉价竞争与期间冲破中找到破局之说念，成为摆在凯普生物面前的中枢命题。

1、减员降薪，公司仍陷耗损泥潭

凯普生物建树于2003年，照旧走过了22个岁首。2017年4月，其在创业板上市。

上市之初，公司的中枢居品为体外会诊试剂，针对宫颈癌、性病等传染病，地中海贫血、蚕豆病等遗传病，以及婚前体检、更生儿盘曲病等的会诊居品。

尤其是主要运用于宫颈癌筛查和会诊的HPV检测领域，公司研发了HPV 21分型试剂盒、HPV 13高危荧光试剂盒、HPV 12+2高危荧光试剂盒等探究会诊试剂，在国度两癌筛查HPV试点、各省市宫颈癌HPV筛查方面也得以采纳。2017年，HPV试剂占公司全年营收比例超好像。

从功绩来看，2019年之前，凯普生物一年营收不跨越8亿元，归母净利润不跨越1.5亿元。

2020年至2022年，公司迎来功绩暴涨，营收从2019年的7亿元跃升至2022年的56亿元，同时归母净利润更是从1.5亿元猛增至17.25亿元，三年间收场数倍级增长。

（图 / Wind）

这成绩于疫情初期，公司快速研发多款新冠病毒核酸检测居品，部分居品获巴西、秘鲁等多国认证及欧盟CE认证、列入宇宙卫生组织WHO救急使用清单，探究检测试剂、配套仪器等还出口至巴西、墨西哥等多个国度和地区助力疫情防控，旗下18家第三方医学查考试验室积极承担多地核酸检测任务。

公司功绩大涨，高管团队的薪酬也同步大幅上升。

2022年，公司董事长管乔中、副总司理管秩生、总司理王建瑜的薪酬高达374万元、939万元、611万元，较2021年增多了103万元、625万元、350万元。职工工资也有上升，2022年，公司职工东说念主均薪酬26.65万元，较2021年增多了9万元。

但自2023年起，疫情红利不再，凯普生物功绩步入显贵下滑通说念，2024年全年净耗损达6.5亿元，盈利智商遭受重要挑战。

（图 / 界面新闻图库）

功绩下滑，公司也在缩员降薪。2024年末，公司的职工总和2205东说念主，较2022年的3339东说念主较少了1134东说念主，公司东说念主均薪酬也由2022年的26.65万元减少至2024年的15万元。

但这仍未能使得公司功绩回暖。2025年上半年，凯普生物营收3.15亿元，同比降幅达23%，归母净利润为-8959万元，耗损幅度同比扩大16%，功绩颓势依旧。

面临功绩低谷，深耕多年的HPV检测上风，能否成为其破局的枢纽？

2、HPV业务遇集采压价，办病院难破局

算作国内宫颈癌筛查HPV检测领域的先驱，凯普生物早在2006年便率先拿下我国首张HPV检测居品新药文凭。

2023年，其针对宫颈癌筛查用途的HPV12+2型检测试剂盒精良获取国度药监局批准，成为我国首个明确标注“宫颈癌筛查”预期用途的HPV检测试剂盒，进一步自如了凯普生物在HPV检测期间研发、宫颈癌筛查运用领域的传统上风。

但跟着HPV检测纳入多省定约集采，这一上风业务遭受“量价均衡”的严峻磨真金不怕火。

2023年，安徽牵头的25省体外会诊试剂集采，凯普生物虽凭借期间累积与临床口碑，以337万东说念主份的中标量拿下24.17%的市集份额（位居行业第一），但HPV探究检测居品的出厂价下跌幅度较大，以量换价模式暂时未带来收入增长。

此外，自2025年1月1日起，公司销售自产检测试剂的升值税率由3%治疗至13%，也影响公司分子会诊居品的收入范围。受以上影响，2024年、2025年上半年，公司分子会诊营收5.68亿元、2.13亿元，同比下滑20%、28%。

（图 / 2024年年报、2025年半年报）

医学查考行状与医疗大健康行状成为业务治疗的弥留主义。早在2015年，凯普生物就起初布局医学查考试验室，现存31家医学试验室运营。

但因市集供需干系变化，查考行状收入全体减少，2025年上半年，医学查考行状收入9157.45万元，同比下滑19%，且因试验室固定资本及东说念主力开支较大，照旧出现计算耗损。

现阶段对凯普生物而言，医疗大健康行状杰出庸碌业务布局，成为其必须全力押注的中枢赛说念。但是，不管是医学科学园照旧病院开荒，皆需在前期握续干预高额资本。

2022年，公司围绕产业链高卑劣讨论开荒凯普医学科学园，总预算15.12亿元。

关于开荒凯普医学科学园的原因，公司示意，试图打造高端生物医学试验室耗材及体外会诊原材料坐褥基地、核酸分子检测配套试剂坐褥基地、生物仪器研发智造基地等，向高卑劣拓展，增强产业链自主可控智商。

功令2025年6月末，公司在建工程为2.43亿元，占总财富的比重较2024年末增长了0.52%，主如若投资凯普医学科学园所致，但现在模式进程仅为16.35%，这意味着后续科学园的开荒还需要大批资金干预。

（图 / 公司中报）

除此除外，公司还竞拍医学科学园相邻地块，投资开荒广东康和病院，定位“大专业、小详细”，试图打造聚焦妇幼健康和肿瘤防治的特色病院。

但因2020-2022年期间，公司的应收款回款迟缓，公司治疗了广东康和病院的动工开荒，聚积伙源在潮州总部西侧详细楼开设二级详细病院“潮州凯普康和病院”，该病院自2024年6月起初试运营，并取得了互联网病院天资。

但因潮州凯普康和病院运营初期收入尚不可袒护开业支拨、东说念主力资本等运营资本，医疗大健康板块处于耗损状况。

本色上，不仅是潮州凯普康和病院，多数病院需5-10年运营身手收场资金回笼，对企业现款流涌现性条目极高。

比如，肿瘤专业病院好意思中嘉和、以器官移植著称的树兰病院、国内高端私立病院谦和家均深陷耗损泥潭。这意味着，凯普生物在病院开荒、运营方面依然挑战重重。

3、贷款开荒医学科学园，9亿多应收款难周转

从财务上来看，同时，公司的货币资金和大额存单9.3亿元，但远不够后期广东康和病院以及凯普医学科学园的投资开荒。

为便捷后续模式标开荒，2023年，凯普生物全资子公司广东凯普医学科技产业有限公司向银团请求贷款9亿元专用于凯普医学科学园开荒模式，贷款期限为10年，并由凯普生物为其提供连带包袱担保，公司握有的凯普医学产业的股权作质押担保等。

从银团贷款的本色撑握收尾来看，9亿元专项贷款虽为凯普医学科学园提供了启动资金保险，但说合模式15.12亿元的总预算与仅16.35%的进程（对应已干预约2.2亿元），剩余约12.9亿元的开荒资金需求中，贷款仅能袒护约69%，将存在近4亿元的资金缺口。

（图 / 公司中报）

而原讨论的广东康和病院模式虽暂未明确重启时分表，但改日若重启开荒，仍将进一步增多资金破钞，这使得公司在“科学园开荒+病院运营/开荒”的双重资金需求下，资金链承压显贵。

更枢纽的是，公司中枢现款流起原正被应收账款负担。2020年至2022年，公司接受各地卫健委委派，提供探究检测行状，酿成了范围较大的应收账款。

功令6月末，应收账款期末余额高达19.3亿元，虽已计提坏账准备9.9亿元，但公司的应收账款账面价值仍高达9.4亿元。其回收进程与地点财政支付智商、结算历程密切探究，存在回收周期长、不坚信性高的特色。

凯普生物在医学科学园开荒需握续干预、潮州凯普康和病院尚处耗损阶段的配景下，面临现存资金储备与模式需求的差距，是否和会过二级市集募资补充资金，以保险中枢模式鞭策与全体计算涌现？对此，「枪弹财经」向凯普生物发送了采访提纲，但功令发稿，尚未复兴。

本色上，凯普生物自2017年上市于今已累计募资14.6亿元，其中2020年以45.76元/股定增募资10.5亿元用于核酸分子会诊居品产业化、抗HPV药物研发等中枢模式，但是抗HPV药物研发已宽限至2026年。

（图 / 界面新闻图库）

面前公司股价仅5.79元/股，不仅低于18.39元/股的IPO刊行价，还低于此前定增价钱。2025年二季度，北京新维港科技有限公司已退出前十大股东。

在研发模式宽限、股价握续低迷的情况下，公司需何如向市集传递发展信心以涌现投资者预期？又该何如通过鞭策中枢模式落地等扭转股价颓势与股东离场的场合？功令发稿，凯普生物尚未就此予以复兴。

当下，凯普生物的每一步有讨论，皆将牵动其能否在转型阵痛中找到生活与发展的均衡点，而市集与投资者，仍在恭候一个明晰的信号。

*文中题图来自：界面新闻图库开云体育。